一、债券利息增值税新规（2025年8月8日起实施）

1. 征收范围与税率 

   - 新发行债券：8月8日及以后发行的国债、地方政府债、金融债券（不含同业存单）利息收入恢复征收增值税。 

   - 税率差异： 

     - 银行等机构自营投资：6%（税后收益下降约10BP）； 

     - 公募基金、理财等资管产品：3%（简易计税）。 

   -存量债券：8月8日前发行的债券继续免税至到期。 

2.政策目标与影响

   -统一税制：缩小利率债与信用债的税负差异，强化国债收益率曲线的基准定价作用； 

   -财政增收：预计2025-2027年新增税收约321亿、648亿、988亿元，长期年增收或超2000亿元； 

   -市场结构性变化： 

     - 利率债（国债/地方债）配置吸引力下降，信用债（城投债、产业债）相对价值提升5-15BP； 

     - 金融机构可能增加委外投资（如通过公募基金）以降低税负。 

3.个人投资者豁免 

   月利息收入≤10万元的小规模纳税人继续免税，政策延续至2027年底。

二、海南自贸港“简税制”改革推进

-核心内容：拟将增值税、消费税等合并为单一销售税，仅在零售环节征收，减少重复征税； 

-意义：降低企业成本，提升国际竞争力，助力打造国际旅游消费中心； 

-挑战：央地财政协调、征管技术升级及反避税监管待突破。

三、制造业等行业增值税下调（2025年5月1日起） 

-税率调整： 

  - 制造业等行业：17% → 16%； 

  - 交通运输、建筑等行业：11% →10%； 

-减税规模：全年预计减轻企业税负2400亿元。

总结 

近期税改聚焦三大方向： 

> 1.债券税制规范化——终结利率债免税红利，引导资金流向信用债，同时缓解财政压力； 

> 2.区域税制创新——海南探索“简税制”以吸引资本； 

>3. 行业减负持续——制造业等税率下调支撑实体经济。 

后续需关注债券市场对新税的消化（如新券利率上行压力）、海南改革试点进展及财政政策联动效果。